{"id":7151,"date":"2026-06-22T13:31:47","date_gmt":"2026-06-22T09:31:47","guid":{"rendered":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/?p=7151"},"modified":"2026-06-22T13:32:07","modified_gmt":"2026-06-22T09:32:07","slug":"82-des-family-offices-du-moyen-orient-prevoient-de-modifier-leur-repartition-strategique-dactifs-en-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/82-des-family-offices-du-moyen-orient-prevoient-de-modifier-leur-repartition-strategique-dactifs-en-2026\/","title":{"rendered":"82% des family offices du Moyen-Orient pr\u00e9voient de modifier leur r\u00e9partition strat\u00e9gique d'actifs en 2026"},"content":{"rendered":"

L'ancienne structure du portefeuille n'est plus adapt\u00e9e au risque.<\/strong><\/p>\n

82 % des family offices du Moyen-Orient pr\u00e9voient de modifier leur allocation strat\u00e9gique d\u2019actifs en 2026. C\u2019est ce chiffre qui a retenu mon attention dans le rapport \u00ab UBS Global Family Office Report 2026 \u00bb, et il est important car l\u2019allocation strat\u00e9gique d\u2019actifs (SAA) est cens\u00e9e \u00eatre le pilier d\u2019un patrimoine, et non un \u00e9l\u00e9ment variable. Elle est cens\u00e9e d\u00e9finir le r\u00f4le de la liquidit\u00e9, des march\u00e9s publics, des actifs priv\u00e9s, de l\u2019immobilier, des devises, de la dette, de l\u2019exposition op\u00e9rationnelle et des besoins de la famille au fil du temps. Lorsqu\u2019un nombre aussi important indique que le pilier lui-m\u00eame est remis en question, le message n\u2019est pas d\u2019ordre tactique, mais structurel.<\/p>\n

La ligne que les familles ne doivent pas manquer est la suivante. L\u2019ancienne carte de portefeuille ne correspond plus \u00e0 la carte des risques. Cette carte divisait le capital en r\u00e9gions, classes d\u2019actifs et gestionnaires, et elle rassurait gr\u00e2ce \u00e0 des \u00e9tiquettes : Am\u00e9rique du Nord, Europe, placements alternatifs, immobilier, capital-investissement, liquidit\u00e9s, or. La nouvelle carte des risques ne fonctionne pas ainsi. Elle prend en compte simultan\u00e9ment le p\u00e9trole, les conflits, les devises, les co\u00fbts de financement, les sorties d\u2019investissements priv\u00e9s, les activit\u00e9s op\u00e9rationnelles et la liquidit\u00e9 familiale.<\/p>\n

Un portefeuille peut tout \u00e0 fait para\u00eetre diversifi\u00e9 sur le papier tout en pr\u00e9sentant une exposition commune \u00e0 un m\u00eame choc.<\/p><\/blockquote>\n

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\"Contenu<\/div>\n<\/div>
Rapport 2026 d'UBS sur les family offices \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n

Le contexte mondial renforce encore ce constat. Selon UBS, 60 % des family offices \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale pr\u00e9voient de modifier leur allocation d\u2019actifs en 2026, ce qui repr\u00e9sente la part la plus \u00e9lev\u00e9e jamais enregistr\u00e9e dans l\u2019histoire de ce rapport et une forte hausse par rapport aux 35 % de 2025. Le chiffre concernant le Moyen-Orient n\u2019est pas un cas isol\u00e9. Il s\u2019agit de la manifestation r\u00e9gionale la plus marqu\u00e9e d\u2019une r\u00e9\u00e9valuation plus large.<\/p>\n

Dans le Golfe, le portefeuille correspond au bilan<\/h3>\n

Le Moyen-Orient repr\u00e9sente \u00e9galement un fardeau particulier. Pour de nombreuses familles du Golfe, cette r\u00e9gion n\u2019est pas simplement une ligne d\u2019allocation. C\u2019est l\u00e0 que se trouve la soci\u00e9t\u00e9 d\u2019exploitation, que vit la famille, et o\u00f9 s\u2019entrem\u00ealent patrimoine immobilier, g\u00e9ographie politique, besoins de liquidit\u00e9s, succession, r\u00e9putation et confiance. Le portefeuille n\u2019est pas dissoci\u00e9 de cette r\u00e9alit\u00e9 ; il coexiste avec elle, et s\u2019y int\u00e8gre souvent. C\u2019est pourquoi ce chiffre ne doit pas \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9 comme une statistique d\u2019enqu\u00eate, mais comme un indicateur issu du bilan.<\/p>\n

Le 22 mars, dans notre article intitul\u00e9 \u201c Un saut dans l'inconnu \u201d, nous avons \u00e9crit qu'il fallait aborder la question de la r\u00e9partition mondiale des actifs avec plus d'honn\u00eatet\u00e9 :<\/p>\n

\u201c Il faut \u00e9galement appr\u00e9hender l\u2019allocation mondiale avec plus d\u2019honn\u00eatet\u00e9. Il ne s\u2019agit pas d\u2019une carte aux couleurs vari\u00e9es, mais d\u2019un ensemble d\u2019expositions tr\u00e8s diff\u00e9rentes \u00e0 un m\u00eame choc. L\u2019Europe est confront\u00e9e plus directement \u00e0 la pression li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie import\u00e9e. Les \u00c9tats-Unis disposent de r\u00e9serves nationales plus importantes. Le Golfe porte un fardeau tout \u00e0 fait diff\u00e9rent, car pour de nombreuses familles, il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019une r\u00e9gion d\u2019investissement, mais aussi d\u2019une base op\u00e9rationnelle, d\u2019un foyer et d\u2019une partie int\u00e9grante du bilan familial lui-m\u00eame. \u201d<\/p><\/blockquote>\n

C'\u00e9tait le cas \u00e0 l'\u00e9poque, et c'est toujours le cas aujourd'hui. Le chiffre d'UBS refl\u00e8te la r\u00e9action du portefeuille.<\/p>\n

La guerre r\u00e9v\u00e8le ce que les graphiques cachent<\/h3>\n

La guerre a le don de r\u00e9v\u00e9ler ce que les graphiques de r\u00e9partition dissimulent. Le p\u00e9trole n\u2019est pas seulement une mati\u00e8re premi\u00e8re, c\u2019est un m\u00e9canisme de transmission qui se r\u00e9percute sur l\u2019inflation, le transport maritime, les assurances, les co\u00fbts de financement, la confiance, les march\u00e9s publics, les sorties d\u2019investissement priv\u00e9es et la propension des m\u00e9nages \u00e0 assumer des risques lorsque la r\u00e9gion elle-m\u00eame devient plus incertaine. Un cessez-le-feu peut modifier le sentiment avant m\u00eame que le bilan familial n\u2019ait absorb\u00e9 le choc.<\/p>\n

C\u2019est pourquoi il convient d\u2019aborder la situation au Moyen-Orient sous un angle diff\u00e9rent. Une famille europ\u00e9enne peut \u00eatre confront\u00e9e \u00e0 des pressions li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie import\u00e9e, une famille am\u00e9ricaine peut disposer de r\u00e9serves internes plus importantes, tandis qu\u2019une famille du Golfe peut subir ce m\u00eame choc \u00e0 plusieurs niveaux \u00e0 la fois : via sa soci\u00e9t\u00e9 d\u2019exploitation, sa r\u00e9gion d\u2019origine, son exposition immobili\u00e8re, ses relations bancaires, la liquidit\u00e9 familiale et son portefeuille d\u2019investissement. Un m\u00eame choc peut rev\u00eatir de nombreuses formes, et c\u2019est l\u00e0 que r\u00e9side le danger.<\/p>\n

Une diversification th\u00e9orique, une file d'attente mise \u00e0 rude \u00e9preuve<\/h3>\n

Le rapport d\u2019UBS montre que les portefeuilles des family offices du Moyen-Orient sont compos\u00e9s \u00e0 54 % d\u2019actifs traditionnels et \u00e0 46 % d\u2019actifs alternatifs, le capital-investissement repr\u00e9sentant \u00e0 lui seul 24 %, l\u2019immobilier 9 %, la dette priv\u00e9e et les fonds sp\u00e9culatifs 5 % chacun, les liquidit\u00e9s seulement 5 % et l\u2019or 2 %. Aucun de ces chiffres n\u2019est erron\u00e9 en soi. Ce qui importe, c\u2019est ce qu\u2019ils repr\u00e9sentent ensemble lorsque les conditions se durcissent. Le capital-investissement, l\u2019immobilier, la dette priv\u00e9e et l\u2019exposition aux soci\u00e9t\u00e9s d\u2019exploitation peuvent sembler diversifi\u00e9s dans un rapport, mais ils exigent tous la m\u00eame chose de la famille en p\u00e9riode de tension : liquidit\u00e9, patience, confiance et temps. Ils peuvent tous d\u00e9pendre de march\u00e9s de financement ouverts, de valorisations stables, de possibilit\u00e9s de sortie et d\u2019un bilan familial suffisamment solide pour permettre d\u2019attendre.<\/p>\n

Nous avons \u00e9galement \u00e9crit r\u00e9cemment, apr\u00e8s la correction des march\u00e9s suite \u00e0 la publication de chiffres de l\u2019emploi plus solides, qu\u201c\u201d un portefeuille devrait tirer parti d\u2019une baisse des taux si celle-ci devait se produire. Il ne devrait pas en avoir besoin pour survivre \u00bb. Cette remarque s\u2019inscrit parfaitement dans le cadre de cette discussion sur la strat\u00e9gie d\u2019allocation d\u2019actifs (SAA). De nombreux mod\u00e8les d\u2019allocation reposent encore sur la perspective d\u2019une politique mon\u00e9taire accommodante, de sorties faciles et d\u2019un refinancement moins co\u00fbteux, or le bilan d\u2019un m\u00e9nage ne peut pas \u00eatre construit en tablant sur le retour de ces conditions dans les d\u00e9lais pr\u00e9vus.<\/p>\n

Si plusieurs \u00e9l\u00e9ments de la succession doivent b\u00e9n\u00e9ficier de la m\u00eame exon\u00e9ration en m\u00eame temps, la famille ne dispose pas d'une diversification. Elle dispose d'une file d'attente.<\/p>\n

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\"Contenu<\/div>\n<\/div>
Rapport 2026 d'UBS sur les family offices mondiaux : le nombre de family offices mondiaux pr\u00e9voyant de modifier la r\u00e9partition de leurs actifs devrait passer de 35% en 2025 \u00e0 60% en 2026.<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n

Ce rapport n'est pas une liste de courses<\/h3>\n

C'est l\u00e0 que de nombreuses familles risquent de mal interpr\u00e9ter le rapport, en le consid\u00e9rant comme une liste d'achats : plus d'infrastructures, moins d'immobilier, plus d'or, moins d'exposition au dollar, plus d'Asie, plus d'IA, moins de capital-investissement, plus de fonds sp\u00e9culatifs. Certaines de ces recommandations sont peut-\u00eatre justes, d'autres non, mais aucune d'entre elles ne constitue la question principale.<\/p>\n

La premi\u00e8re question est de savoir ce que la famille attend de ce portefeuille. Si le portefeuille est destin\u00e9 \u00e0 venir s\u2019ajouter \u00e0 une activit\u00e9 en exploitation, la liquidit\u00e9 n\u2019est pas une variable secondaire. S\u2019il vise \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis de la source de richesse, il ne peut pas recr\u00e9er de concentration via les march\u00e9s priv\u00e9s, une seule devise, une seule r\u00e9gion ou un seul gestionnaire. S\u2019il est destin\u00e9 \u00e0 la succession, il ne peut pas \u00eatre constitu\u00e9 uniquement sur la base des hypoth\u00e8ses de rendement du dernier cycle.<\/p>\n

Le SAA n'est pas un graphique. C'est le syst\u00e8me d'exploitation de la famille en mati\u00e8re de capital.<\/p><\/blockquote>\n

Elle doit d\u00e9finir o\u00f9 les liquidit\u00e9s doivent \u00eatre plac\u00e9es, quels passifs doivent \u00eatre prot\u00e9g\u00e9s, quel niveau d\u2019illiquidit\u00e9 la famille est en mesure de supporter, comment le rythme des op\u00e9rations sur les march\u00e9s priv\u00e9s est r\u00e9gul\u00e9, dans quels cas le risque de change est accept\u00e9 et dans quels cas il est couvert, comment la concentration r\u00e9gionale est mesur\u00e9e, qui est habilit\u00e9 \u00e0 approuver les \u00e9carts, et ce qui se passe lorsque l\u2019activit\u00e9 op\u00e9rationnelle a besoin d\u2019un soutien alors que les march\u00e9s sont ferm\u00e9s. Sans cette discipline, une famille peut modifier sa r\u00e9partition d\u2019actifs sans pour autant am\u00e9liorer son architecture.<\/p>\n

L'allocation, c'est une vision du monde<\/h3>\n

Le rapport d\u2019UBS montre \u00e9galement pourquoi cette analyse ne peut se limiter aux classes d\u2019actifs. Les family offices du Moyen-Orient continuent d\u2019allouer 50 % de leur exposition r\u00e9gionale \u00e0 l\u2019Am\u00e9rique du Nord, 18 % \u00e0 l\u2019Europe occidentale, 15 % au Moyen-Orient et 10 % \u00e0 l\u2019Asie-Pacifique, et leurs th\u00e8mes phares sont l\u2019intelligence artificielle (50 %), l\u2019IA dans le secteur de la sant\u00e9 (35 %) et les infrastructures (30 %). Il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019une r\u00e9partition, mais d\u2019une vision du monde. L\u2019Am\u00e9rique du Nord reste au centre, le dollar reste ancr\u00e9, les march\u00e9s priv\u00e9s restent importants, l\u2019IA reste attractive, les infrastructures gagnent du terrain, l\u2019immobilier reste un domaine familier et le Golfe reste le port d\u2019attache. Chacun de ces \u00e9l\u00e9ments peut \u00eatre d\u00e9fendu en soi. Ensemble, ils ont besoin d\u2019un cadre r\u00e9glementaire.<\/p>\n

Dans la note sur SpaceX, nous avions \u00e9crit qu\u201c\u201d un family office n\u2019a pas besoin d\u2019\u00e9viter l\u2019admiration. Il doit emp\u00eacher que l\u2019admiration ne devienne une ligne directrice \u00bb. Cela s\u2019applique tout autant ici. Les familles n\u2019ont pas besoin d\u2019\u00e9viter l\u2019IA, les infrastructures, l\u2019Am\u00e9rique du Nord, le capital-investissement, l\u2019immobilier ou le dollar ; elles doivent emp\u00eacher qu\u2019une conviction particuli\u00e8re ne prenne trop d\u2019importance simplement parce qu\u2019elle leur est famili\u00e8re, qu\u2019elle suscite l\u2019admiration ou qu\u2019elle est facile \u00e0 justifier.<\/p>\n

Les family offices les plus solides ne seront pas ceux qui op\u00e9reront les changements les plus radicaux. Ce seront ceux qui refuseront de laisser une nouvelle allocation d\u2019actifs reproduire les m\u00eames hypoth\u00e8ses d\u2019antan. Ils testeront la liquidit\u00e9 avant d\u2019en avoir besoin, \u00e9valueront la concentration par devise, par r\u00e9gion, par gestionnaire, par structure et par exposition op\u00e9rationnelle, se demanderont si la taille des actifs priv\u00e9s est adapt\u00e9e au bilan familial plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 la conviction du gestionnaire, et consid\u00e9reront l\u2019or, les infrastructures, le cr\u00e9dit, l\u2019immobilier et l\u2019IA non pas comme des th\u00e8mes \u00e0 suivre, mais comme des fonctions \u00e0 justifier.<\/p>\n

L'ancienne SAA partait du principe que la volatilit\u00e9 \u00e9tait cyclique. La nouvelle SAA doit partir du principe que la fragmentation est structurelle.<\/p><\/blockquote>\n

C\u2019est l\u00e0 le v\u00e9ritable sens du chiffre avanc\u00e9 par UBS. Cela ne signifie pas que les familles du Moyen-Orient sont soudainement devenues plus tactiques. Cela signifie qu\u2019elles sont contraintes d\u2019adopter une approche plus honn\u00eate quant \u00e0 la structure du risque. Une carte d\u2019allocation mondiale peut donner l\u2019impression que les expositions sont bien ma\u00eetris\u00e9es, avec ses diff\u00e9rentes couleurs, ses r\u00e9gions, ses classes d\u2019actifs et ses gestionnaires, mais le capital familial ne per\u00e7oit pas le risque \u00e0 travers une carte. Il per\u00e7oit le risque \u00e0 travers la liquidit\u00e9, le contr\u00f4le, le timing, les obligations, les soci\u00e9t\u00e9s d\u2019exploitation, la succession et la confiance. C\u2019est pourquoi le Golfe ne peut pas \u00eatre trait\u00e9 comme une simple ligne dans un mod\u00e8le mondial. Pour de nombreuses familles, il repr\u00e9sente le bilan lui-m\u00eame.<\/p>\n

Conclusion<\/h3>\n

La conclusion d\u2019UBS est frappante, car la SAA est cens\u00e9e \u00eatre stable. Lorsque 82 % des family offices du Moyen-Orient envisagent de la modifier, ce n\u2019est pas le portefeuille qui \u00e9volue, mais les hypoth\u00e8ses qui le sous-tendent, lesquelles font l\u2019objet d\u2019une r\u00e9\u00e9valuation. La r\u00e9gion a rendu cette \u00e9volution in\u00e9vitable. La guerre, le p\u00e9trole, l\u2019exposition au dollar, les march\u00e9s priv\u00e9s, la liquidit\u00e9 et le risque op\u00e9rationnel ne font plus l\u2019objet de discussions distinctes ; ils se rejoignent d\u00e9sormais au sein du m\u00eame bilan familial. Pour les fortunes familiales importantes, la le\u00e7on est claire : revoir la r\u00e9partition des actifs avant que le march\u00e9 n\u2019y oblige. Tester la liquidit\u00e9 avant que la famille n\u2019en ait besoin. Mesurer la concentration entre les actifs, les devises, les r\u00e9gions et les gestionnaires. Ne pas laisser un ancien confort devenir l\u2019architecture actuelle.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

The Old Portfolio Map No Longer Fits The Risk. 82 per cent of Middle East family offices plan to change their strategic asset allocation in 2026. That is the figure that stopped me in the UBS Global Family Office Report 2026, and it matters because SAA is meant to be the anchor of an estate, […]<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":7152,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-7151","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-the-redwood-view"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7151","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7151"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7151\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7155,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7151\/revisions\/7155"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7152"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7151"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7151"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/mfo.redwoodheritage.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7151"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}